净利环比增长近六成 中小板业绩率先回升

中小板公司业绩恢复情况好于整体水平。尽管金融危机下中小板公司整体业绩同比下滑，但从单季数据看，二季度业绩较一季度环比大幅增长十分明显，且增幅明显好于整体上市公司环比增幅。

本报统计显示，截至8月29日，中小板已有279家上市公司披露今年中期业绩，今年上半年实现营业收入总和1710.59亿元，同比下滑4.61%；完成归属于母公司净利润总计122.33亿元，较上年同期减少15.64%。平均每股收益0.1752元，平均净资产收益率为5.44%。

环比数据显示，有可比样本的272家公司第一季度完成净利润45.68亿元，第二季度完成72.5亿元，环比增长达58.72%。而目前披露半年报的1568家上市公司二季度业绩环比增幅在31.75%，可见在扩大内需和刺激消费政策的支持下，中小板公司今年以来的盈利情况好于整体水平。

在盈亏方面，279家公司上半年有250家盈利，29家亏损，亏损比例仅10.39%，而目前已披露半年报的上市公司整体亏损面比例是21.36%。在盈利能力方面，非金融类公司上半年平均毛利率为21.52%，较之去年同期的21.34%增加0.18个百分点，且这一平均毛利率水平要好于1568家公司19.02%的平均毛利率。

同时，中小板公司业绩中投资收益比重也较轻。2009年中期279家公司共实现投资收益则为4.83亿元，非金融类公司对应为4.65亿元，占利润总额比重为3.13%，较之去年同期的2.22%有所增加，但较之今年上半年整体上市公司目前投资收益占利润总额12.08%的比例明显小很多。

中小板公司上半年的现金流情况也呈大幅增长。上半年内，279家中小板公司经营活动产生现金净流量总额为143.42亿元，去年同期则仅为1.11亿元。不过在费用控制方面，中小板公司则显得落后于整体水平。统计显示，已披露年报的279家公司三费合计217亿元，较之去年同期的194亿元同比增长11.86%；但目前整体上市公司三项费用增幅仅为3.64%。其中，中小板公司销售费用和管理费用增幅较大，均达到15%左右，而整体上市公司这两项费用增幅分别是3.56%和4.99%。相比之下，中小板公司只有财务费用控制较有优势，上半年总计为18.3亿元，同比下滑12.8%，上市公司整体该项费用则同比下滑0.44%。

统计显示，截至8月29日，中小板中期创利逾亿元的公司目前达24家，这批公司总共实现净利润65.18亿元，几乎占了279家公司净利润比重将近47%。报告期内净利润最高的是苏宁电器(002024)，公司上半年净利润达12.6亿元，基本每股收益为0.28元；新和成则创下了每股收益的最高纪录，中期净利润3.59亿元，基本每股收益1.05元。（上海证券报 赵一蕙）

中小板公司中期业绩同比降一成

据Wind数据显示，截至8月27日，共有248家中小板上市公司公布2009年中期业绩，实现营业收入合计1279.94亿元，比2008年同期下降3.34%，净利润合计104.6亿元，比2008年同期下降12.81%。

在已披露半年报的248家公司中，130家公司中期业绩同比实现增长。从单个公司来看，净利润总额最高的公司为宁波银行，中报净利润为7.06亿元，比去年同期略微下降3.22%；金风科技、露天煤业紧随其后，金风科技净利润达到5.38亿元，露天煤业为4.94亿元，同比分别增长260.96%和31.26%。

已披露中报的中小板上市公司中，中报业绩增长2倍以上的上市公司共有四家，分别为华孚色纺、金风科技、江南化工和南岭民爆，同比分别增长267.48%、260.96%、223.54%和209.71%。同时，中期业绩增幅在1-2倍之间的有新海宜、三花股份、华邦制药、沧州明珠、传化股份和京新药业等10家公司。

从净资产收益率方面来看，刚刚完成IPO的新股净资产大增，收益率都在18%以上。其中，桂林三金ROE已经高达20.56%。除新股之外，露天煤业、新和成依然是ROE最高的两家公司，分别高达18.23%和16.9%。

不过，整体来看，中小板上市公司的净资产收益率并未表现出市场所期待的成长性，整个板块已公布中报业绩的公司中，有24家公司的净资产收益率达到10%，其余大部分均处于3%-7%左右的水平。

细分析中小板上市公司财务报表，我们仍可以发现其背后存在的一些“异象”。如黔源电力，2009年中期营业收入同比增长181%，但净利润却由2008年的亏2682万元下降到亏1.34亿元。此外，江南化工、南岭民爆营业收入增长分别仅为40%和56%，净利润增长却都在2倍以上。华邦制药和沧州明珠营业收入同比略有下降，但净利润增长都在1.2倍以上。

整体来看，不少中小板上市公司都有营业收入增长比不过盈利增长的情况。如果不是在编制财务报表过程中出现问题，那就是非经常性损益（如政府补贴等）增长的缘故，抑或是强化管理节约了成本（如为了节约管理费用而进行的裁员、为了节省销售费用而进行的广告裁减等）的缘故。不过，无论这种“异象”是出于何种原因，都可以看出，中小板企业似乎并未完全从去年的金融危机中缓过神来。只有营业收入开始出现快速增长，才意味着整个板块的复苏。（中证网）