易阔A股趋势分析：股指接近通道上轨，未来回落到支持线将获得支撑

【易阔每日财经】保险股今日大涨超过3%，太保欲发H股消息带动保险股飙涨，同时宏观经济目前有企稳迹象、通胀预期虽有抬头但还存在一定不确定性，寿险公司利差已处在本轮利率周期的底部，并在最近几个月开始小幅回升。利差水平在目前的低点上有较大提升space。地产股也继续保持了活跃态势，部分龙头品种估值仍然合理。整体上看虽然全日震荡运行，市场仍然较为活跃。

市场显得强势，银行股、地产股、钢铁股，甚至一些前期名不见经传的交通设施、电力股都出现了持续活跃。但盘面上看似全面强势情况下，正隐藏着潜在的压力。本栏分析这些压力来自于：结构性泡沫的产生，低估板块的消失，获利筹码的兑现，资金追高意愿的收敛，技术上超买指标的增多。当然还有许多基本面的，如IPO申购的短期影响，外围市场震荡加剧，新经济刺激预期减弱，半年报业绩不达预期，等等。

保险板块渐趋活跃

以上只是压力的潜在因素，在盘面上并没有特别明显的表现。因为市场更多的看到了资金仍然充足，热点此起彼伏，趋势继续完好，机构重仓持股，等等。应该说前期的IPO重启的影响已基本消化完毕，只要IPO节奏控制有利，市场下跌的因素应该另有其它。眼下来看，市场如果没有一个重要的利空因素引导，可能难以出现明显的持续性下跌。那么未来有这样的因素吗？笔者相信，A股大涨后一定会有促成下跌的动因，这是市场规律的必然。

会是什么呢？可能性分析如下：

一、外围市场的下跌。就A股运行看，受外围影响越来越明显，但也需要肯定的是A股因为经济和内生制度性因素上涨更为猛烈。近期外围只是震荡观望，如果出现较大幅度回落，不排除A股主力借机出逃，便市场趋势得到改变。这一因素本栏认为有七成可能性。

二、半年报业绩不如预期。总体看二季度业绩环比将明显增长，但钢铁、电力、运输等部分行业经营仍然艰难。业绩超预期增长的可能性是存在的，但行业和个股应该为数不多。倒是部分下游行业因为资源和大宗商品价格的上涨、国内需求不足、出口不畅导致的去库存化缓慢的影响，面临着价值高估。随着半年报陆续公布，压力将增大。这一因素有六成可能。

三、资金的由盛到衰。目前看因为投资、热钱及新基发行等原因，市场资金可谓充足。但下半年市场资金供应将明显减弱。主要是IPO重启后股票发行速度将加快，这一块下半年应该需要至少1500亿资金；二是大小非下半年的压力增大，下半年限售股解禁规模达到6000亿股，占全年总量比例高达85%，股市高位减持冲动将有增无减。三是对股市楼市违规资金及热钱的清查，无疑上半年有相当一部分信贷资金进入资本市场，不管是获利收网还是迷途知返，都会对股市抽水。这一因素同样有六成可能，并且对股市的影响会较长。

总之，本栏分析，市场看似强势，但强势背后正在酝酿着高位回落压力。股市涨了，大涨了，涨得有些涨不动了，也就是市场压力增加、投资者考虑套利的时候了。【易阔A股：逊之】

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