高盛日前发布研究报告指出，亚洲石油股估值过高，预计中国石油(601857)A-H股均有42%的下跌空间。

高盛分析师许利源等在报告中表示，目前勘探生产与综合石油企业2009年预期市盈率的中值为13.7倍，炼油企业的中值为14.7倍，油田服务企业的中值为5.3倍。但鉴于市场的盈利预测面临重大下行风险，高盛对于勘探生产与综合石油企业2009年的净利润预测较市场预测低45%，对炼油企业和油田服务企业09年的净利润预测分别较市场预测低43%和23%。

报告认为，大宗商品价格的进一步疲软与预期的08年四季度和09年一季度疲软业绩可能会共同促使市场在未来3~4个月内进一步下调预测。

高盛将中国石油列入“强力卖出”名单。该行预测，中国石油2009年净利润将同比下降61%，而中海油和中国石化(600028)净利润将分别下降50%和23%。这主要是因为该行预测中国石油2009年勘探生产业务息税前利润将同比下降72%（中海油的预期同比降幅为48%）。

另外，高盛认为发改委可能在2009年重新关注陆上原油资源税改革。如果陆上原油资源税从目前的“从量计征”改为“从价计征”（按收入的5%征收），高盛当前对中国石油2009年净利润的基本假设有约9%的下降风险。

基于0.8倍的2008年预期市净率，高盛给予中国石油H股的12个月目标价格为4.10港元，对中国石油A股的12个月目标价格为人民币5.85元，意味着还有42%的下跌空间。