在过去的五周里（10月15日以来），全球“去杠杠化”加速，货币乘数急剧缩小，各国央行展开第二轮整体降息行动（其中，英国降息幅度超预期）以弥补第二轮流动性枯竭（流动性黑洞）。

全球“去杠杠化”进程之观察变量：美元指数，美元兑欧元汇率，美元兑日圆汇率，最近基本稳定；黄金价格隐含波动率反向校准美元指数也基本稳定，表明全球“去杠杠化”进程已经告一阶段。

从北京欧亚峰会，到华盛顿G20金融会议，到今天的秘鲁APEC元首会议，全球主要国家领导人在拯救经济问题上惊人一致，各国基建计划也互相“攀比”，中国宣布4万亿人民币（实际数将远远大于4万亿，其中仅四川省就宣布3万亿人民币重建计划），俄罗斯宣布一万亿美元基建计划（比中国还猛）。

APEC会议期间，中国最高领袖表态“积极的财政政策，适当宽松的货币政策”；中国央行近几日正在积极学习9月5日总书记的“科学发展观”指示，正如我们以前报告警示，政策货币放松势在必然，尽管过去两个月来中国央行力度不够，也不会导致中国经济硬着路，因为中央组织纪检部门前几天已经同时行动起来保增长，贺常委六点指示，在关键时刻，中国的中央集权远远好于欧洲6周前（10月初）的一盘散沙状态。

目前全球主要领导人都是凯恩斯的信徒，全球基础建设大比拼，大宗商品跌势即将步入尾声（本人以前报告没有对国际油价设立熊市下半场之第四目标位），表明债券牛市也将步入尾声，中美两国多余的流动性势必进入股市；这符合投资钟理论..我们在报告28中，运用学术界大量实证表明，美国S&P500其波动指数VIX不断创新高，也是美股反转的一个重要信号，不仅如此，过去的实证表明，VIX指数不断创新高，未来几个月美国大盘股收益率将远远高于美国国债收益率。

全球短期防通缩，长期还要防通胀，2009年下半年全球将步入复苏通道；但是，全球6种不平衡（报告28）长期可能更加恶化，这也是无奈之举，全球领导人（含中国）都是任期负责制；至于几年后，全球基础设施产能严重过剩以及恶性通货膨胀，目前也管不了那么多，就像我们大家一样，几年后在哪儿谋生并不确定；1936年凯恩斯主义诞生以来，特别是1973年以来，全世界主要国家的经济底都是“政策底”，但经济顶不是政策顶

中国内部三种不平衡应该可以解决，即便美国股票不是世纪大底，中国股票也是实际大底，我们2008年4月1日英文报告所指出：上海综指隐含软着路估值底在2950，隐含硬着路估值底1950，中国政府保8志在必得（成功概率很高），未来A股保守运行空间在1950-2950之间。

瑞典议会11月20日深夜投票通过了欧盟《里斯本条约》，从而使瑞典成为第25个批准《里斯本条约》的欧盟成员国。欧盟各成员国领导人2007年12月正式签署了旨在取代《欧盟宪法条约》的《里斯本条约》；这一条约如果最终通过，欧洲宪法可以期待。为此，本人取消以前的美元对欧元第三目标位1:1之预判，维持以前的第一目标位1.35和第二目标位1.20；尽管如此，欧洲股市还未见底..尽管欧盟号称是“国家的国家”，目前还是一个没有宪法的“国家的国家”，而现代纸币本身就是以国家信用做保证的，其货币欧元取代美元是不可能之命题；前瞻的看，如果人民币国际化的时候，欧洲宪法那时还没有通过的话，国际投资人愿意持有人民币而不是欧元，因为人民币是依据美元为“锚”发行的，人民币信用隐含中国和美国两国综合实力。

在“全球金融经济周期”的今天，我们无法以简单的“两分法”来区分“实体经济变量”和“虚拟经济变量”；而中国应试教育从小就机械训练简单的“两分法”：物质与精神，主观与客观，好人与坏人。

同理，“股市是经济的晴雨表”这一命题，是“货币面纱论”简单两分法在证券市场的代言人“证券中性论”；实证表明：股市和所谓的实体经济，可能同步，可能滞后，也可能领先；用斯文的话来说，股市有时弱有效，有时半强有效，有时强有效，有时无效；事实上，股市与所谓的实体经济互为因果，互相影响。

大量学术实证表明（金融学全球顶级期刊JOF发表)，华尔街股票分析师整体情绪为反向指标。美林证券大量现场问卷研究同时表明：美国共同基金经理整体情绪同样也为反向指标。

也许，股票分析师和基金经理整体情绪表现，其反向指标意义在中国更为显著，有兴趣的同学做一篇很好的学术论文（大样本回归，可决系数一定高）。

国际油价，如果可以在50美元（第三目标位附近）筑底，反过来证明全球各国基建计划是真的；中国基建一定是真的，只会大于4万亿，不会少于4万亿；俄罗斯1万亿美元基建计划尚不敢确定真假。

2007年7月至今之本轮宏观波动，时间窗口1周相当于以前的一个月，本人在做宏观计量时是吃过亏的，如果说以前的报告预测不是100%准确的话，原因在此。

本轮宏观波动，还有一种重要特征，所有的观察变量都是滞后的，最多同步确认而已。

尽管如此，投资钟理论在本轮周期中非常完美，只是走得快而已。