德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨日发表研究报告表示，明年中国经济面临的下行风险已经远远大于几个月以前的预期，如果明年没有更加积极的财政政策，中国的GDP增速可能会从今年的9.8%左右下降到明年的6%左右。因此，明年财政政策必须要有足够的力度才可能达到保证GDP增长8%的目标，马骏建议明年中央财政预算定在4000亿赤字左右。

马骏预计，在全球工业国进入严重衰退，和中国国内企业盈利增速和房地产需求明显下滑的背景下，明年出口和固定资产投资的增长速度都会明显下降。德意志银行估计美、欧、日明年陷入全面衰退，受其影响，明年中国按美元计算的出口值的增长率可能从今年的20%左右下滑到明年的4%—5%；如果没有财政刺激，固定资产投资的名义增速会从今年的27%左右大幅下降到明年的15%左右。另外，财政收入增长率可能从今年的23%左右大幅减速到明年的10%左右。

马骏建议政府考虑将2009年中央财政预算赤字定在4000亿左右。由于今年中央财政的实际执行结果可能有1000亿以上的盈余，明年的赤字融资结构可以是3000亿的净债务增加和使用1000亿的财政盈余。同时，加大地方基建项目发债的规模，并应准备在明年下半年推出中央补充预算的预案，在必要的情况下再度增加国债发行的规模。在具体内容上，可以开始考虑2009年正式预算以外，进一步增加支出和减税。