招商基金：有望展开纠错性行情
 
上周出台的成品油价格和电价的上调在一定程度上可以降低宏观经济的预测难度，也给整体上市公司的总盈利带来一定的增厚。尽管未来PPI仍有上行压力，但CPI的逐步回落已经可以预期，通胀因素对市场的压制将得到有效减缓。奥运会前市场对政策层面的预期仍偏正面，证监会已表示将全力稳定市场。

目前困扰市场的关键因素是投资者信心的持续积弱，但是投资者信心缺乏的重要原因却是对恐慌的市场情绪本身的担忧，因而市场对政策的扶持寄予了厚望。尽管宏观经济和企业盈利处于下降周期，但是市场的大幅下跌在很大程度上反映了可能的经济下滑，所以在未来的宏观经济明朗化之后，市场有望展开纠错性上扬行情。鉴于市场信心积弱，我们认为在新的政策或经济数据出台前，市场仍可能维持箱体振荡格局，但目前沪深300指数预测市盈率在17.5倍左右，且许多大盘蓝筹股呈现明显的折价状态，因而具有较好的战略投资价值。

投资策略：基于对二季度业绩行情的相对乐观预期，我们认为现在进行提前布局正当其时。在当前宏观经济预期尚未完全明朗化的情况下，我们继续维持攻守兼备策略，继续坚持从业绩和估值两个角度，自下而上精选个股。