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多个角度的技术分析显示，虽然指数从6124点位置已经回落了51%的幅度，但2008年下半年指数的运行依然不容乐观。3000点一线是指数运行的底部区域，但不一定是绝对低点，未来存在创新低的可能，最终低点的位置可能在2500点左右。指数可能维持短暂的箱体震荡之后选择下行。

2008年影响股票市场的因素极其复杂，尤其是政策影响力度明显加强，单纯依靠技术分析预测未来指数的运行难免会产生偏差，需要结合其他方面综合分析以提升判断的准确性。但是技术分析作为一项基于市场行为与历史规律的分析工具，具有其独特的一面，对于研判走势的重要参考意义不容忽视。

1、黄金分割理论分析

本次的大调整始自2007年10月的6124点，此前上证指数从2005年6月的998点启动至2007年10月的6124点，运行了一波强劲的上升行情，上涨幅度高达413%，运行时间28个月。按照黄金分割理论，上升幅度回撤的0.382、0.618位置具有较强的支撑作用，指数回落至此出现止跌的可能性很大。如果在0.382止跌说明当前的调整是一种强势调整，之前的上升趋势被较好的保持下来，调整完成后的上行是之前上升行情的延续。如果在0.618位置止跌说明当前的调整是一种弱势调整，之前强劲上升所带来的风险释放的比较完全，调整完成后的上行更大可能是一波新的上升行情。有的时候指数的调整幅度会超过0.618的位置，这种情况的出现更多是市场情绪的一种过度反映，一般时间较为短暂，超跌之后会随即回升。

具体来看，998点至6124点的上涨点位为5126点，其0.382、0.618回撤对应的点位分别为4165点、2956点，上证指数4月22日的盘中低点为2990点，与0.618回撤对应的2956点十分接近，可以认为本轮的调整幅度基本达到，具备止跌的条件，虽然不排除由于市场情绪过度悲观，指数还有更低的点位，但至少可以说目前已经处于底部区域了。

分析表明，指数的调整基本达到要求，已处底部区域。

2、波浪理论分析

上证指数6124点以来的调整，运用波浪理论分析有两种运行可能。

第一种，是基于对之前上升行情进行的调整，是以A-B-C三浪的方式展开。具体为：A浪6124点至4778点；B浪4778点至5522点；C浪5522点至2990点。目前来看，A-B-C三浪运行已经十分完整，可以认为调整完成，2990点是本轮调整的低点，之后指数将重新步入上升运行。

第二种，是基于熊市的运行，那么下跌需要运行完整的五浪，目前尚未运行完毕。具体为：I浪6124点至4778点；II浪4778点至5522点；III浪5522点至2990点；IV浪2990点至？V浪？

I-II-III浪与第一种情况的A-B-C三浪是重叠的，需要分析的是当前及之后的第IV浪与第V浪的运行。一般来讲，第IV浪运行比较温和，多呈现箱体震荡，目前上证指数正处于该浪运行当中，未来指数有可能在3000-3780点区域内震荡一段时间，但完成之后仍将选择下行，继续第V浪的运行。

假设5月6日的3786点为IV浪的顶点点位，据此来测算未来第V浪的下跌幅度，即未来低点的可能位置。在熊市当中，第III浪是主跌浪，即下跌幅度最大的浪，而V浪一般与I浪等长或是0.618的长度，由此V浪对应的位置分别为2440点、2956点。

分析表明，2990点是不是本轮调整的低点尚不能确认，未来存在创新低的可能，低点可能落在2440-2954点区域。

3、历史对比分析

从上证指数运行轨迹来看，始自2007年10月6124点以来的下跌调整与2001年6月2245点的下跌调整有类似之处。通过对比来判断本次调整是否结束，未来是否还有新低。

先看历史上2245点的这次调整。上证指数从2245下跌开始进入熊市运行，熊市结束的真正位置是2005年的998点，但是下跌的主要幅度是在第一阶段完成，上证指数在2002年1月达到1339点的低点止跌。2245点至1339点，下跌906点，跌幅40%，时间7个月。之后出现了30%幅度的反弹，点位为1339点至1748点（2002年6月），上涨点位409点，历时5个月。将1339点这个低点标示为B，由于之前还有一个十分临近的低点1514点，将该点标示为A。

再看本次6124点的调整。6124点至2990点，下跌3134点，跌幅51%，时间6个月。从下跌的幅度和时间上看，调整基本到位，与B点类似，之后反弹的可能性增大，以2990点为低点，未来30%反弹幅度对应的点位在3900点左右。目前的问题是2990点是不是本次调整的最低点？从相关技术指标来看，2990点的指标运行状况与A点的类似，而不是B点。B点比A点略低13%，由此未来很可能还有比2990点略低的点位，大体在2600点附近。

分析表明，2990点是不是最终的低点不能确认，未来存在出现较2990点略低一些点位的可能。

4、短期走势分析

上证指数6124点以来的回落形成了一条下降通道，在没有形成突破之前，指数的整体运行将受制于通道的压制作用，即短期难有较好的上涨。

4月24日政策利好促使指数的运行自下而上越过通道中轨，表明走势出现一定回暖。但是指数跃上中轨之后，无力继续上行抵达上轨位置，说明转暖的力度十分有限。由于通道是下行的，随着时间的推移，本来就有限的上行空间进一步受到压缩，未来指数有可能先以横盘整理的方式触及通道上轨，之后再受压下行，短期运行的高点位置在3500点（保守）与前高点3780点（乐观）之间。

未来下行的压力是明显的，下行首先在中轨位置受到一定支撑，点位基本上在3000点一线，与前低点2990点相当，稍做停顿之后可能继续震荡下行。

周线MACD指标显示短期小幅上行或是横盘整理的可能性较大，但时间不会超过一个月。

结论

通过上面多个角度的技术分析，虽然指数从6124点位置已经回落了51%的幅度，但2008年下半年指数的运行依然不容乐观。3000点一线是指数运行的底部区域，但不一定是绝对低点，未来存在创新低的可能，最终低点的位置可能在2500点左右。指数可能维持短暂的箱体震荡之后选择下行。

从操作的角度上看，在下行趋势没有明确的结束之前，任何的趋势投资都是不稳妥的，但是对于价值投资来讲，机会越来越显现，进入逐步建仓的阶段。