在经济放缓和通胀两大风险同时存在的态势下，二季度调控的突出控物价抑通胀。因此，为防止货币增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，预计后期的宏观调控压力依然较大。为此，在行业层面上，可着眼能够抵御通胀和经济周期、国家政策支持导向明确的行业，包括生物医药、食品饮料、商业零售、替代能源、节能环保等，以及受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业板块的轮动。

股指在经过近800点的反弹后，目前处于上有压力下有支撑的态势，大盘主要在3400到3800之间振荡，消化过高的PPI和CPI的压力。

操作策略：在通胀的情形下，结构性、波段性和超跌反弹是主旋律，投资者对从低位反弹后估值缺乏吸引力的板块应报以谨慎。可逐步增加防御性品种的比例，在急跌时对错杀的中报预增的医药、零售、饮料、农业等板块的潜力股。