高波动，意味着“大起大落”，对于单只股票或是基金而言，有一个也许深入研究股票会碰到的值可以描述，那就是“β系数”。这个系数直接描述的是个股对市场的相关敏感性，通常表示的是股票和基金的风险以及收益程度。但是如果把中国A股市场比做是一只个股的话，那么相对于世界上其他国力竞争力较强的市场（暂且不提成熟市场）来说，其β值也算是够高的了。由于最近行情联动性较强，这一点也许会更加明显，譬如昨天受到所谓“再融资”影响而双双重挫的A-H市场。

潍柴动力在港股仅跌1%以内，而其A股跌去6.06%，这种波动幅度未免“过大”了一点。潍柴动力的AH股本身就存在同股不同权的现象，H股收益低于A股（这点请参考其公司公告），因此H股价格比A股低可以算是最“正常”的了，潍柴港股低位企稳并且连连被机构增持，而A股却暴涨暴跌，这不得不承认是A股的“特色”。如果有人要说“不管如何还是A股太高造成的”，那么我们来看看再融资主角平安，昨天H股其“暴挫”4%，而A股更是抓住此机会大挫7%，直接再次造成其A-H倒挂，这个论据应该更加有力。

其实不单单是短线A股动辄以3%以上的涨跌来应对周边市场2%左右的波动，放到中线来看更是明显。A股自去年11月高点跌去51%，完全超过任何一个受到次贷打击的市场。也许又有人会说，不要拿美股做比较，我们的涨幅比美股高出13倍您为何不提？其实毋须谈美股，巴西和中国都是最大的发展中国家，也同为“金砖四国”，05年以来上涨幅度超过三倍，而次贷所遭受的调整仅仅也只有20%，最近在行情转暖的情况下还力破70000点创出历史新高，市盈率也已达到21倍，作为资源，矿产股为成分的巴西市场并不会比中国市场低估太多。昨天巴西股市虽然受到美元大幅走高影响与道指一起尾盘跳水，但也只是跌去了1.68%，与之相比，我们的股市活跃程度不仅让人担心，也让人寒心。

制度不完善和参与者监管不强是造成高波动的两大原因。成熟市场如美股有股指期货，有连续的盘前盘后交易，还有大量的涡轮供“投机者”操作（实际上也起到平准的作用），而对应真正核心价值的成份股，则是资产稳健增值者发挥的场所。港股也拥有一套完整的交易体系，而我们的市场没有股指期货，没有融资融券，权证也刚刚起步，于是投机的场所就直接落到了公司股票身上。投机本来是任何市场所必须的要素之一，但是如果拿股票而不是衍生品去投机的话，对资本市场将百害而无一利。另一方面，占市场流通股30%的公募基金纯粹是以大散户形象出现，没有任何真正价值投资的内涵所在。由于其旱涝保收的特性，导致其追涨杀跌往往比散户更加猛烈：在沪综5000点上方追涨至6000多点，又在3500点以下杀跌。再譬如云南铜业，从去年基金蜂拥至93元到业绩神话破灭后的25元上下，不知道在其中大赚一笔的机构们会如何去想？同时大小非的单向频频违规操作也让市场的压力进一步增加。

高波动不仅严重干扰市场稳定，造成各种极端现象的出现。而且还滋生热钱，同时热钱又会进一步的推波助澜加大波动性。在我们的市场大病初愈时，更应该一步一个脚印坚实地走下去。昨天美股由于油价继续暴涨而大挫，这个时候是否应该感谢发改委稳定油价的苦心呢？继周小川表示对经济的良好预期后，今天胡锦涛主席再次说明“中国经济总体形势比预想的要好”。而这种好并不需要资本市场“一飞冲天”的去反应，而最好是尽可能的回归价值的理念，稳健的上升，从而真正体现市场的内在价值。