4月16日，国家统计局发布了1季度经济数据，央行随即再度上调了存款准备金率。我们总体看法是经济增长问题不大，通货膨胀压力仍然较大，政策难以放松。我们仍然认为，不能排除央行上调存贷款利率的可能性。为稳定市场对大小非解禁所产生的扩容压力预期，证监会于4月20日出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，交易所并随即发布具体的操作指引，要求持有解除限售存量股份的股东预计未来1个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。我们认为该政策将对存量股份的抛售起到一定的推延作用。

在上证综指跌破3000点之际，中国证监会出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，紧接着财政部、国家税务总局宣布下调印花税至1‰，使得市场政策性反弹确立。

我们估计2008年5月份大盘处于反弹格局，上证指数主要波动区间3400点至4200点。