全球股灾冲击A股，拖累QDII，外资基金对当前形势怎么看？记者本周专访JP摩根资产管理亚太区（日本除外）首席执行官许立庆，为你带来全球视野下的趋势研判。许立庆在台湾有“基金教父”的雅称，曾任台湾摩根富林明资产管理公司主席兼地区总监。

QDII建仓时机不对？ 其实次贷影响保尔森都难预测

记者：QDII发行半年来，净值损失严重，基金经理需要承担多大的责任？

JP摩根资产管理亚太区（日本除外）首席执行官许立庆：很多人质疑QDII的建仓时机，但其实次贷危机对于市场会造成多大的影响，对我们基金经理来说是很难判断的，包括美国财政部长保尔森旗下有那么多的智囊团都没有谁能预测到。

的确，不可否认，是有一部分人有天赋去规避每一次来临的经济危机或股市大跌。但这只是极少数的一部分人，这部分人更多地会选择自己出来做投资，做私募性质的对冲基金，就像巴菲特一样。

另一部分人，不能保证每次都能规避风险，但能够在一个较长的时间里战胜业绩基准，这就是我们所谓公募基金里优秀的基金经理。

股票买卖很刺激有很大的乐趣，但刺激的代价很贵。事实上，成功的投资是建立在无聊和单纯之上的。巴菲特就是一个生活中比较无聊、简单的人，严格的纪律性保证了他的成功。

所以，做投资越简单越好，一年中最好的时光只有10天，踩到了这10天，你就能把业绩做好，一不留神错过了，你只能亏钱。

从无股灾如此次怪圈 全球股市一致下跌

记者：美国经济衰退对中国经济的影响到底有多大？

许立庆：经济学上对于经济衰退的定义是指连续两个季度GDP出现零或负增长，美国一季度GDP可能会在零附近。

但我们必须清楚，即便美国经济出现衰退，其对中国的影响肯定要小于2000年，因为目前中国最大的贸易区是在亚太地区，美国不再是主要出口国。

另一方面我国进口额也在不断增加，中国迟早要变为内需增长型也就是所谓的消费带动经济增长的国家。

这其中有一点值得骄傲，美国靠的是亚太地区主权基金来拯救次贷危机的，说明我们的话语权正逐渐增大。

次贷危机的发生大家都未预料到，说它对全球经济影响百年难遇，是因为从没哪次经济危机会造成全球股市在这么长的一段时间里方向一致性的下跌，这是不正常的，现在全球股市已经逐步脱离了这种怪圈，相信中国股市也一样。

所以我们没必要过分看重美国经济衰退的影响。

明年一季度才会逐渐摆脱目前熊市

记者：中国股市什么时候才能转暖？

许立庆：中国股市前一阶段的下跌是因为不确定因素太多，特别是大家都在猜大小非到底会减持多少，这种情形有点像股改之前。

我认为要到明年一季度时才会逐渐摆脱目前下跌的熊市，因为从国外经验来看，每一轮下跌周期都在15个月左右，从中国去年10月最高点开始算起，大致在明年1月满15个月。

另一方面，大家现在看到的经济数据不理想都是因为与去年比的结果，去年前三季度的数据是非常好的，但到了明年一季度再回过头与今年数据比，基数不一样，结果也不一样了。