上周，市场呈现大喜大悲、宽幅振荡攀升走势，最终以小阳报收，拉出春节后2月13日至4月11日9周来的第一根阳线。

上周一，上证指数大涨4.45%；上周三，上证指数暴跌5.50%，为年初至今的三大单日跌幅之一；上周最后两个交易日，沪深两市合计成交额萎缩，分别为954亿元、913亿元，市场出现缩量反弹走势，缩量反弹表明市场做多氛围谨慎，观望态度明显。

就板块来说，有色金属、券商、钢铁等三个板块整体涨幅分别为12.16%、10.8%和10.29%，煤炭板块周中受煤价上涨刺激显著走强；而石化板块弱势不改，对大盘负面影响较为明显。但上周表现强劲的板块并不多，更多的是以个股表现为主，典型的如煤炭股山西焦化涨幅达30.43%，多数个股虽然反弹，但基本上随大盘起伏。

分析认为，市场似已呈现振荡筑底走势，反弹似渐成气候。但大盘是否见底，仍需要观察。而后市做多资金有望在反复震荡后不断入场，市场目前的观望态度或会出现转变。

■本周预测

市场心态显转暖迹象

联合证券研究员周斌天评论说，市场患了周末综合征，连续三个周五都出现反弹，等待管理层出台利好政策。尽管上周市场没有连续上涨，但与前期的持续大幅下跌相比，市场似乎已经呈现出振荡筑底走势，市场心态也开始从恐慌转向偏暖，反弹似渐成气候。

上证指数46.59%的跌幅是市场反弹的最大动力，短期内如此巨幅下跌从全球成熟市场范围看是罕见的，基本面因素很难解释：饱受次级债困扰的美国道琼斯指数目前与最高点相比跌幅仅10%左右，我国经济增速尽管与前几年相比可能有所放缓，但在全球大国中增速还是独占鳌头，更远远超过美国经济的近于零增长；至于某知名券商对一季度业绩悲观预期而得出的看空结论，其逻辑站不住脚，即使一季度业绩略低于去年乐观预期，在目前调整幅度近半的情况下继续作为看空理由，实在有些牵强，更何况从工行、招行一季度业绩分别增长60%和140%来看，一季度业绩似乎并不如该券商预期的这么悲观。

另外，尽管“大小非”减持是市场大幅下跌的根本原因，但上周关于“大小非”的重要信息，市场似乎没有给予足够的反应。国资委副主任李伟在上周撰文指出，要尽快研究制订规范国有股东行为的办法。市场人士认为，对国企“大小非”减持的约束，将大大减轻市场对“大小非”的担忧，增强市场信心，为市场反弹创造良好氛围。当然，对国企“大小非”的政策性约束不可能根本改变“大小非”问题，长远看市场对后市仍不乐观。

大盘反弹力度仍看CPI

春节后难得一见的一根小阳线，是否意味大盘已经见底呢？广发证券研究员王小平认为，这仍需要观察。即将公布的第一季度宏观数据可能并不难看，但CPI高位运行（8%以上）仍是制约市场大幅反弹的隐患。毕竟，今年国家的第一要务是抑制通胀，在通胀没有明显下降之前，大盘出现力度较大的反弹仍不现实。

值得关注的一条信息是，据新华社上周电，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，在市场调节和国家政策的共同作用下，导致CPI持续上涨的主要因素——农产品价格开始走稳，股票、房地产等资产价格涨幅在回调或减缓，物价持续上涨的状况可能已接近尾声。

市场人士判断，如果物价持续上涨的势头得到控制，大盘或许会有进一步反弹的契机。

后市做多资金有望入场

平安证券研究员郭艳红对4月11日A股市场资金流向进行分析后认为，从整体来看，银行业上市公司业绩大幅预增有利于提振市场信心，但市场对即将公布的宏观数据仍存顾虑，而且前期抄底资金获利回吐的动机仍然较强，导致资金方面难以出现明显的方向性，但至少说明做空资金大幅减少，后市做多资金有望在反复振荡后不断入场，市场目前的观望态度或许会出现转变。

从资金面的情况来看，新增QFII引起市场关注。上周五，中国证监会批准韩国保德信资产运用株式会社获得QFII资格，这是中国证监会批准的第54家QFII，距上一次美国哥伦比亚大学校董会获得QFII的时间只有一个月。此前，中国证监会累计批准的53家QFII合计外汇额度达101.95亿美元。

申银万国基金分析师朱赟认为，从基金资金供求关系分析，基金短期的资金需求主要是封闭式基金分红，但4月后随着新基金发行的陆续展开，基金的资金有望逐渐宽裕，新基金的入市资金在650亿元左右。不过，他提醒说，对新基金真正的入市资金量不能报太大希望，在市场反弹后，基金受赎回压力影响可能再次出现资金紧缺现象，而且在今年整体环境不确定性因素仍较大的情况下，对股票基金的投资仍需谨慎。

■操作策略

关注资源类个股

对于后市，联合证券研究员周斌天建议可关注资源类个股。在通货膨胀背景下，资源价格将持续上涨而上市公司业绩大幅提升，致使市场存在良好的预期。近两年国际资源品价格上涨此起彼伏，远的如有色金属、原油、农产品，最近两周焦煤国际价格比上年提高200%多，动力煤上涨125%，钾肥的价格上涨接近一倍，鲜为人知的木材价格因受到俄罗斯限制出口影响，价格提升20%，且木材价格进入新一轮涨势中，磷矿价格也在持续上涨。

投资者在操作上，可从以下资源类行业个股中寻找机会。周斌天建议：“煤炭、有色金属（主要是锡和铜）、磷化工、木材等，尤其是煤炭，煤炭股今年业绩大幅提升的趋势比较明朗，特别是那些出口煤炭较多的公司，如中煤能源、中国神华等。而有色金属锡铜的国际期货价格均创新高，而相关龙头上市公司股价仅为前期高点的1/3左右。”

广发证券研究员王小平也认为，即使大盘难以走出大幅扬升行情，个股也不乏机会。大盘短期略有企稳，所以，投资者应将更多的注意力放在精选个股选择上，在初期超跌品种反弹完成后，仍应该重点选择成长性较佳的品种。