分析人士对反弹预期不高，认为大盘走强要有利好配合

上周，在印花税下调等利好预期落空的情况下，市场信心大失，大盘整体呈现振荡下跌之势，上证指数的周跌幅为3.74%.而且，某些前期相对抗跌的品种补跌动作极大，个股下跌不但幅度大，数量上也呈现蔓延之势，上周跌幅超过30%的个股为数不少。

从全周各交易日情况看，周一个股大面积杀跌，周二杀跌个股数量继续增多，周三虽然保险、银行等权重品种强劲上扬，但仍未能抵挡汹涌的抛盘：沪市大盘一度上涨130点，收盘时仅仅保住18点的涨幅，盘中跌停个股数量竟然比前一个交易日多。至周四，早盘继续杀跌，好在银行、保险等权重板块以及众多超跌品种反弹，使得大盘出现回升。全周整体上空方肆虐，个股大幅杀跌且数量众多，其惨烈程度比起前几周毫不逊色。当然，上周并非没有亮点，银行、保险板块出现了较为坚挺的走势，如中国人寿、中国平安在上周三还冲击涨停，且周四仍能维持强势。

分析人士认为指望大盘自身恢复信心出现强烈反弹不现实，市场信心需要通过政策的正确引导来恢复。

广发证券研究员王小平：反弹只是技术性修复

现在投资者关心的问题是大盘能不能出现反弹。毕竟大盘从去年10月的6124点算起已经下跌了46%，即使从2月20日的4695点算起，大盘跌幅也高达30%.如此大的跌幅，而且是如此之短的时间完成，比起2001年到2005年的大熊市来也是极为惨烈的，谓之“股灾”毫不为过。

没有只跌不涨的股市，撇开基本因素，就市场本身的跌幅来说，其巨大的乖离率也应该有一次修正。不过，如何修正，是以空间式（反弹500点-800点）还是以时间式（横向振荡，上下腾挪空间在500点之内）尚难定论。如果出现空间式反弹，则必须有重量级利好相助，指望大盘自身恢复信心出现强烈反弹不现实，即使出现也可能是昙花一现。如果没有利好消息出现，那么大盘只能按照技术修复性反弹的走势运行，即时间式反弹。我认为，目前从基本面来观察，在宏观经济增速下降预期不变的情况下，市场即便出现反弹，也不会是大幅度的反弹，市场的走势不会出现根本性的逆转，更大的可能是出现温和的反弹，时间大概维持在1个月左右。

从市场前期的跌幅来看，反弹应该在意料之中，具体反弹幅度有多大，这要看二季度披露的各项宏观经济数据。从4月份开始，我们就能陆续了解到二季度宏观经济的运行情况了。比如说，我们是否能从身边感受到物价在降，如果我们不能切身感受到，那估计二季度的宏观经济数据还不容乐观。

如果出现大盘温和反弹的情况，精选个股乃是投资者参与反弹是否取得成功而必须要做的功课，并且要坚持短线操作策略。另外，投资者应对上市公司一季报业绩预增数据持谨慎态度。尽管截至目前，预报一季度业绩的上市公司中，预增公司所占比重较大，但我们并不能以此判断上市公司一季度整体盈利状况趋好。首先，通常情况下，先做业绩预告的公司，业绩都不错，基本面也算健康；其次，上市公司的季报，甚至半年报都是不需要审计的，不排除部分公司因为某些需要，在会计处理上让一季报表现较好，但披露年报时业绩又出现大幅下滑，因为年报是需要审计的。所以，孤立地看上市公司一季报数据是远远不够的。

中信证券首席策略分析师程伟庆：资金面供给偏淡

市场的底部具体在哪里，可能谁都不好说。现在可以确定的是，再融资等负面因素近期内基本都已经在市场连续下跌中充分反映了，而近半个月内并没有出现新的负面因素，所以，市场近期出现反弹也是有可能的。

我自己做过一个统计，A股市场在2月底至3月20日之间急跌，但3月20日之后股指下跌速度趋于稳定，近期从A股市场中净流出的资金并不多。从资金供给角度来看，虽然不断有新基金获批，但销售情况并不是很理想，市场资金面供给偏淡。因此，即便近期市场出现反弹，但反弹的幅度也未必会大。

我认为，中短期判断市场走势的根本依据就是两个，一个是上市公司一季报披露的业绩数据，另一个就是一季度的宏观经济数据。但要注意的是，在经济增速下滑的背景下，上市公司一季报未必能充分反映上市公司的真实业绩水平，因为通货膨胀及经济增速下滑的负面影响传导给上市公司还需要一个过程，短时间内未必能体现到上市公司的盈利数据中来。而且，考察上市公司的实际盈利情况，我们还须密切关注上市公司的ROE（净资产收益率）指标，我们还需要了解上市公司投资收益的变动情况。但这些信息在上市公司一季报中未必能得到充分的反映。

国泰君安策略研究员章秀奇：第二季度先破后立

对后市我们谨慎乐观，大盘正在筑底的过程中，可能还会有下跌，然后应该会有阶段性的反弹。我们的判断是，市场在第二季度将先破而后立，预计利好政策将成为市场先破后立导火索。

预计2008年的宏观经济是高通胀高增长，但经济增长速度会同比下滑，所以，市场很难出现根本性的反转，更多的是振荡反弹的机会，但大振荡中也蕴涵大机会。对于大盘第二季度的走势，我们谨慎看多，反弹可以期待。市场将进入先破而后立的信心重建和估值体系重塑的过程。

“先破”的理由不外乎是下述几点理由：一是宏观经济前景的担忧依旧存在，上市公司业绩下滑已成定局，但放缓的速度尚不确定；二是第二季度市场面临再融资和限售股解禁的现实压力，产业资本和金融资本的博弈过程远未结束；三是基金可能面临巨额赎回压力；四是在面临限售股大批解禁扩容的特殊历史时期，市场信心和估值体系可能面临崩溃，估值水平仍有下跌的空间。

而“后立”的逻辑在于：一是我国经济“滞胀”现象估计不会出现，高通胀高增长（增速同比放缓）应是大概率事件；二是流动性泛滥依旧，热钱大量涌入，新基金密集发行；三是上市公司业绩增长下滑速度在第二季度后将可能减缓，自下而上的分析支持今年上市公司业绩同比增长25%-30%的水平；四是A股估值水平已经比较合理，大盘继续下跌当属价值低估。

平安证券策略研究员李先明：信心恢复需政策引导

我们认为市场在短期内存在反弹的可能，乐观地估计，反弹或许会有20%的幅度。近期，市场大幅下跌让投资者的信心受到了很大的压制，一些投资者也一度有些过度悲观的情绪反映出来。我们认为，市场依靠自身的力量进行修正比较困难，需要通过政策的正确引导来恢复信心。

1季度宏观数据不太好，我国出口贸易情况受美国经济影响而放缓是主要原因之一。但更重要的是，我们不能忽略内需的巨大拉动力，它完全可能代替出口拉动国民经济增长。尽管我们目前还没有看到CPI等的宏观经济数据增速下降的情况，但近一段时间来，肉食品和油价的涨幅也有所收窄，这也是积极的信号。

此外，关于一季度工业企业盈利增速较去年同期大幅下降的问题，我们做过的一个统计表明，在扣除煤、电、石油等企业的利润受影响的因素之后，其他产品价格市场化企业的利润仍然是大幅上升的，未必比去年同期的表现差。因为煤、电、石油等行业受输入性通胀的影响，成本上升压力大，而国家政策又限制这些企业的产品涨价，因此，这些行业中，企业利润出现了较大幅度的下滑。