是“保险三熊”还是“替罪羊”？都在恐慌 是不是贪的时候到了？

近日见有媒体戏称中国平安、中国人寿、中国太保三大保险股为“保险三熊”，忍不住叹为观止，的确比喻得很贴切。这三只保险股的杀伤力的确非同小可，中国平安以千亿大融资的一股之力打趴整个A股市场，中国太保也不示弱、3月26日荣登为本轮大牛市的破发第一股，中国人寿呢，面上看来它好象没做过什么“熊”事，但， 3月26日这一天，市场也给它安了一顶“拟减持”的罪名。戏说归戏说，面对这三只被戴上“熊”面具的大蓝筹时，本人觉得它们有点冤。欲加之罪，何患无词？A股泡沫过大、原本就需要大调整，只不过是市场一腔怨气无处发泄，于是就找了几只权重股作“替罪羊”。没办法，大家日子过得都不易啊。

一、平安和太保

中国平安的千亿大融资方案在股东大会上获得高票通过后，市场也骂到审美疲劳，于是，注意力转移到：平安小非的出货决心、马明哲的6000万元高薪、券商接二连三的唱衰报告上，3月21日中金公司出具题为《中国平安寿险业务盈利空间受到挤压》的报告后，中国平安陷入估值迷局，它究竟值49元还是101元？对这个问题，各大证券公司给出的答案大相径庭。平安A一跌再跌之后，近日平安A与平安H都已经顺利完成价格接轨了，此情此景，无言以对。连日暴跌之后，太保在3月26日(网下配售3亿A股上市流通日)破发已经没有悬念了，所以，这一天，根本没遇到任何阻挡，太保低开低走，一整天都在30元的发行价下趴着，收盘27.98元、下跌8.11%。一级市场的打新一族也终于尝到了二级市场的割肉滋味，也算公平。

二、国寿何罪？

中国人寿刚公布了一份很漂亮的2007年报，但也有“罪名”。该公司净利润为281.16亿元，同比增长95.47%；每股收益为0.99元，同比增长83.33%，高于市场预期，2007年该公司实现总投资收益845.80亿元，同比增长79.82%。截止2007年12月31日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金融资产达到4175.13亿。年报显示，中国人寿证券投资情况为：持有中国太保3483.4万股，持有民生银行1.79亿股，持有中国中铁9284.6949万股，持有云南铜业1300万股，持有中海集运4904.46万股，持有中国船舶219.7393万股，持有中信证券475.7053万股，持有建投能源3900万股，持有南山铝业8500万股，持有华侨城A141.3126万股，持有中国石油0.04%的股权，此外还有中国银行、工商银行、建设银行等众多金融股。

但问题恰恰就出在这“可供出售的金融资产达到4175.13亿”，何出此言？请看--

《中国人寿宣布减持股票 或引发A股午后跳水》一文中称：“中国人寿首席投资官刘乐飞周三在该公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持股票，此消息或引发A股市场午后跳水走势”。

是“保险三熊”还是“保险三替罪羊”？还真是不好说。市场心态实在是脆弱到草木皆兵的地步。不过也不怪A股人民，周三这一天，甚至连港股都被刘总的这一番话给打绿了。

现在大家都恐慌，是不是贪的时候到了？

五大原因导致反弹夭折 耐心等待大阳确认底部

今天大盘高开后曾有一波反弹，沪市最高上摸3698.33点，从10.30分以后逐波走低，最低破3600点至3591.11点，收盘微跌0.63%，深市虽然微涨0.46%，但分时走势与沪市如出一辙，呈现冲高回落走势。那么，是什么原因导致大盘冲高回落呢？

首先是市场主力心不齐，市场的跷跷板效现象严重。今天当部分指标股崛起的时候，前期一直持续活跃的做多力量如创投、农业、新能源、资产重组、奥运概念、环保概念等题材股则不断跳水，这种现象说明，主力在未来的热点上有分歧，无法形成合力。

其次是部分关键个股的走势拖累大盘。中国平安的A股股价与H股股价接轨势必倒逼有H股的A股股价向H股靠拢，该股后市的走势如何也直接影响投资者信心。今天中国太保巨额非流通股上市虽然跌破发行价，但投资者仍然是不计成本的抛售，说明非流通的上市对市场的冲击确实很大。中国石油再创历史新低以及中国石化持续走弱既拖累指数，又打击投资者信心。与此同时，部分指标今天走强是超跌反弹还是新行情的开端也还有待观察。

再次是市场热点并不清晰。虽然银行股和煤炭股是做多的主要力量但力度并不大。今天大盘涨幅排名第一板的基本没有群体效应，板块特征不明显，基本以超跌反弹股居多，这样的做多动能一般是昙花一现，很难持久。

第四是大盘的反弹没有得到成交量的配合，说明主力机构进场并不踊跃，主力收集筹码的力度并不强。

最后是大盘目前还处于下降通道之中，沪市受5日均线的压制。同时，随着向上反弹的展开，受到解套盘和获利盘的双重夹击，也必然导致大盘震荡。由于目前市道并不明晰，投资者心态谨慎也会导致短线操作倾向过多，都会给大盘的反弹带来压力。

从当前的态势来看，大盘如果不能迅速以大阳的方式确立底部，就不排除大盘再创新低的可能。不过即使创新低下跌空间也不大，当前的位置已经属于底部区域毋庸质疑，由于构筑底部是一个复杂的过程，大盘产生震荡反复也很正常。因为只有通过不断的震荡才能夯实中期大底。

热点不够活跃 指数裹足不前

做多依据：

一、三大金融巨大靓丽年报齐亮相

金融业三大巨头工商银行、中国银行和中国人寿今日同时披露2007年年报。年报数据显示，净利润分别增长64.9%、31.33%、94.77%，三公司不仅盈利绝对额巨大，而且同比均实现了大幅增长。对于备受关注的次按债券投资头寸，中国银行对外披露，截至去年末，中行已不再持有相对风险较高的与美国次级住房贷款抵押债券相关的债务抵押债券，持有的Subprime ABS账面价值亦大幅减少到49.90亿美元。该股是中国A股上市银行中，受次贷牵连最大的股票，目前股价已经大幅下跌，现有企稳迹象。

二、基金专户理财进入实质操作

中国证监会周二下发36号文，“宣告”基金专户已可正式运作。当日，交银施罗德已“抢”下国内基金专户理财第一单。资产委托金额近亿元。客户资金之前已经在账上等待。目前，国内获得特定客户资产管理业务资格的基金公司数已超过20家，占有资格申请此业务公司数(38家)的六成，占所有基金公司家数(60家)的近四成。基金专户理财有望给市场注入大量的长线资金。

做空依据：

一、中国太保破发

中国太保周三3亿股首发机构限售股份的上市流通，没有逃过跌破发行价的命运。中国太保早盘低开后，频频有大单卖出，卖单中的特大卖单占比达45%。中国太保成为大牛市以来的第一只破发品种。周三限售股份上市，对其连续下探的股价雪上加霜，也是今日该股大幅下跌的主要原因。扣除申购太保的成本，获得网下配售的442家机构，实际上每股已经损失了超过两元，干了回赔本的买卖。

二、中国石油再创新低

周三中国石油再创新低18.50元，一天下一个台阶。预计国际原油价格08年仍将高位运行，受制于国内高企的CPI,政府出于宏观调控的目标，国内成品油价格仍会低于国际市场价格，因此公司炼油业务仍将继续亏损，预测公司08、09年EPS分别为0.80、0.84元，鉴于公司未来业绩难以产生大幅增长以及香港市场H股的价格，发行价16.7元面临考验。

一目了然：

周三大盘先扬后抑，银行、地产成为市场的主要看点。大小非解禁，再融资依然是影响市场人气的主要因素。板块的不能持续性也是股指不能持续上扬的原因之一。沪指全天下跌22.76点，收于3606.86点。展望后市，大盘仍需要反复，周三看平。

太保拉开破发序幕 A股阴跌粉碎底部预期

逢低买盘进场博弈阶段性底部，引发A股市场周三早段攀升，上证综指最多上涨68.70点并高见3698.32点；不过，中国太保大幅破发，刺激中国石油等权重股反手做空，从而拖累大盘冲高回落；至午后，中国人寿首席投资官刘乐飞表示将减持手中所持股票，更引发大盘加速下挫，上证综指一度下跌38.51点并失守3600点关口，但尾市受到招商银行等金融股的力挺而险守不失，上证综指最终跌幅收窄至22.76点。市场人士担心，以中国石油、中国太保等为首的“601”大蓝筹持续下挫，拉开了次新股破发的序幕，将令整个市场的估值体系面临极大考验。

今日上证综指收市报3606.86点，跌0.63%，成交719.76亿；深证成指收市报13489.09点，涨0.46%，成交355.18亿。两市共成交1074.94亿，较昨日同比萎缩逾7%。此外，中小板指收市报5168.46点，涨0.47%；沪深300收市报3914.37点，涨0.22%；上证50收市报2896.69点，涨0.42%；分析师指数收市报4304.62点，涨0.26%。从上述指数的表现来看，表征基金重仓股的分析师指数明显跑输其它风格指数。

从盘面观察，沪市前二十大权重股有9只下跌，中国太保大跌8.11%，大幅跌穿发行价，成为股改后上市的新股中首个跌破发行价的大蓝筹，从而对市场信心构成极大冲击；同时，中国石油继续大跌2.52%，进一步创出历史新低。整体来看，当前两市共有五成半个股下跌，其中涨停的非ST类股有15只，涨幅超过5%的个股有50只，而跌幅超过5%的个股有19只。从行业指数的表现来看，各大行业表现分化，农林、石化、地产、公用等跌幅居前并跑输大盘，而采掘、传播、水电、纺织、机械等行业则涨幅居前。

当前舆论再度热切憧憬管理层救市，令投资者开始预期3600点成为阶段性底部，从而刺激了早市部分逢低买盘的进场；不过，最终大盘继续缩量阴跌，说明目前市场的悲观气氛较为集中，恐慌气氛逐波蔓延，这样的下跌很难快速聚集起多方反扑的信心，使调整难言尽头。

市场人士认为，近期以中国石油为首的权重股持续杀跌如入无人之境，反映市场已陷入“多杀多”的系统性杀跌格局。在投资者情绪恶化、市场趋势走坏的背景下，资金的杀跌行为愈演愈烈，市场已出现浓厚的恐慌性氛围。