上周沪深两市加速下行，上证指数一周下跌7.86%，深成指周跌幅为11.20%，沪深300指数下跌10.04%，成交金额萎缩。

本次股市下跌的内因在于从紧货币政策下对于宏观经济的不乐观预期。

上周公布的宏观数据都显示出GDP增速减缓的迹象。1-2月份城镇固定资产投资同比增长24.3%，较07年小幅回落1.5个百分点；2月份顺差大幅回落，当月出口增速仅为6.5%，较1月份大幅回落19.2%个百分点；1-2月消费名义增速20.2%，名义增速加快，但实际消费增速接近07年的水平，外部经济放缓给消费的增长带来不确定的因素。1-2月份全国规模以上工业企业增加值同比增长15.4%，增幅环比明显回落。

股市本身的估值状态、供求关系决定了股市需要向下寻求新的均衡点。经过大规模的上市，我国股市已经成长为大盘蓝筹为主导的市场，也可以理解为股市已经度过了快速发展期，那么股市的估值水平就需要向下调整，以合理反映总体逐步回落的利润增速。按照今年上市公司利润增长30％左右来看，当前沪深两市正处于当前的水平，因此，我们可以认为当前位置具有一定的安全性。当然，如果受经济增速进一步放缓影响到上市公司业绩增速低于预期，股价的均衡点还会下移。

认识到股市的牛市、熊市周期是由宏观经济、上市公司利润增速决定的，就没有必要期待政府救市。股市的历史证明，政府从来不可能把股市从熊市周期中拉起来，也不可能改变牛市的趋势。相反，救市行为会打乱理性预期，导致对不可预期因素的依赖，从而给投资增加风险。

投资策略上，行业结构性高增长是值得重点关注的，如节能减排推动的环保节能产业，淘汰落后产能带来的造纸、焦炭、水泥等行业的景气，加大投入引起效益增长的军工，价格提升下的煤炭、新能源等。

2008年03月10日－03月14日，天相组合指数周收益率-9.36%，相对天相流通指数强0.29个百分点，相对天相280指数强0.88个百分点。天相组合周涨幅前五位个股分别是中国神华、第一食品、中兴通讯、中信证券和新安股份，涨幅分别为5.93%、-4.51%、-5.39%、-5.40%和-7.15%。本周组合不作调整。

本周盈利预测及评级表中，新增宝胜股份、中航地产、柳化股份、金发科技、龙溪股份、粤水电、龙元建设等12家公司。投资评级方面，新增紫江企业，给予“增持”评级。盈利预测方面，上调科华生物、华侨城Ａ、贵州茅台、水井坊、大立科技、片仔癀、海正药业等17家公司的盈利预测，下调华海药业、华东医药、东北证券、山东高速、丽江旅游、新华百货、伊利股份和冀东水泥等10家公司的盈利预测。