在A股市场的历史中，一月份出现大幅下跌的情况并不多，即使在熊市的2005年，其一月份也仅下跌了5.9%。而始自本月14日的下跌走势，其市场杀伤力与去年的5.30下跌相比有过之而无不及，那么，哪类资金是本轮下跌行情中做空的主力军呢？

根据市场的相关数据资料，虽然在近三个月的时间里，基金的仓位出现了下降，但其减仓行为并非在此轮下跌行情中实现的，相反，在暴跌的22日，机构却有明显的加仓行为。总体上看，基金是在减持一些大市值的股票品种，同时对日照港、宁波海运等二、三线股品种实施增仓。因为本轮下跌的速度较快，活跃于低价股的市场游资也难全身而退。而市场的短线投资者虽然在近期频繁地进进出出，但其并不能成为市场做空的真正力量。有资料显示，外资有从A股市场大规模撤退的迹象，其实QFII在市场中的所占的权重并不大。而从市场的局部来分析，我们发现在近一段时期内，小非减持的迹象是很明显的，如果某只股票在某一席位出现了集中的大笔卖出，那么十有八九就是大小非在减持。此类投资者的市场成本极低，尤其在振荡市中其减持的欲望强烈。小非的减持如果累计在一起，那无疑是一个实力强大的“空军”阵营。因此，小非减持对个股走势的影响是不得不防的。 

在股改前的A股市场中，我们看到“三无”概念股在市场中表现得相当活跃，因为它们是市场中数量很少的“另类”。那么，换一个角度来看，在股改进行的收官阶段，那些尚未股改的S股品种是不是也有望成为后期市场的活跃分子？目前的A股市场中，未股改的股票数量不断减少，其逐渐成为市场的稀缺品种。此类品种的市场机会值得投资者关注，尤其是股价定位较低、大股东实力雄厚的S股品种，更应是投资者重点关注的对象。如S*ST秋林（600891），公司已经预测2007年已经扭亏为盈，该股没有退市风险，目前股价只有9.48元，目前公司股改的最大障碍已经消除。目前股价的回调恰好给投资者提供了买入的机会，建议关注。